Während der Maifeiertage verzeichnete der internationale Rohölmarkt insgesamt einen Rückgang. Der US-Rohölmarkt fiel unter 65 US-Dollar pro Barrel, was einem kumulierten Rückgang von bis zu 10 US-Dollar pro Barrel entspricht. Einerseits hat der Vorfall mit der Bank of America erneut risikobehaftete Anlagen beeinträchtigt, wobei Rohöl den stärksten Rückgang auf dem Rohstoffmarkt verzeichnete. Andererseits hat die Federal Reserve die Zinsen planmäßig um 25 Basispunkte angehoben, und der Markt ist erneut besorgt über das Risiko einer wirtschaftlichen Rezession. Nach der Lockerung der Risikokonzentration wird erwartet, dass sich der Markt zukünftig stabilisiert, mit starker Unterstützung durch das zuvor niedrige Niveau, und sich auf eine Produktionsreduzierung konzentriert.

Der Rohölpreis verzeichnete während der Maifeiertage einen kumulativen Rückgang von 11,3 %
Am 1. Mai schwankte der Gesamtpreis für Rohöl, wobei der Preis für US-Rohöl ohne nennenswerten Rückgang um etwa 75 Dollar pro Barrel schwankte. Aus Sicht des Handelsvolumens ist er jedoch deutlich niedriger als in der Vorperiode, was darauf hindeutet, dass der Markt sich entschieden hat, abzuwarten und die Entscheidung der Fed zur anschließenden Zinserhöhung abzuwarten.
Als die Bank of America auf ein weiteres Problem stieß und der Markt frühzeitig eine abwartende Haltung einnahm, begannen die Rohölpreise am 2. Mai zu fallen und näherten sich noch am selben Tag der wichtigen Marke von 70 US-Dollar pro Barrel. Am 3. Mai kündigte die Federal Reserve eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte an, was zu einem erneuten Rückgang der Rohölpreise führte und den US-Rohölpreis direkt unter die wichtige Marke von 70 US-Dollar pro Barrel fallen ließ. Bei Markteröffnung am 4. Mai fiel der US-Rohölpreis sogar auf 63,64 US-Dollar pro Barrel und begann sich dann wieder zu erholen.
Daher betrug der höchste Intraday-Rückgang der Rohölpreise in den letzten vier Handelstagen bis zu 10 US-Dollar pro Barrel und vervollständigte damit im Wesentlichen die Aufwärtserholung, die durch frühzeitige freiwillige Produktionskürzungen durch die Vereinten Nationen, wie beispielsweise Saudi-Arabien, herbeigeführt wurde.
Rezessionssorgen sind die Hauptantriebskraft
Auch Ende März sanken die Rohölpreise aufgrund des Bank of America-Vorfalls weiter und erreichten zeitweise 65 US-Dollar pro Barrel. Um die damals pessimistischen Erwartungen zu ändern, arbeitete Saudi-Arabien aktiv mit mehreren Ländern zusammen, um die Produktion um bis zu 1,6 Millionen Barrel pro Tag zu reduzieren, in der Hoffnung, durch eine Angebotsverknappung den hohen Ölpreis aufrechtzuerhalten. Andererseits korrigierte die US-Notenbank ihre Erwartung einer Zinserhöhung um 50 Basispunkte im März und erhöhte die Zinsen im März und Mai jeweils um 25 Basispunkte, um den makroökonomischen Druck zu verringern. Angetrieben von diesen beiden positiven Faktoren erholten sich die Rohölpreise schnell von ihren Tiefstständen, und der US-Rohölpreis schwankte wieder um 80 US-Dollar pro Barrel.
Der Kern des Bank of America-Vorfalls ist die Liquiditätskrise. Die Maßnahmen der US-Notenbank und der US-Regierung können die Risikofreisetzung nur so weit wie möglich hinauszögern, aber nicht beseitigen. Obwohl die US-Notenbank die Zinsen um weitere 25 Basispunkte anhebt, bleiben die US-Zinsen hoch, und die Währungsliquiditätsrisiken treten erneut auf.
Daher erhöhte die Federal Reserve nach einem weiteren Problem mit der Bank of America die Zinsen wie geplant um 25 Basispunkte. Diese beiden negativen Faktoren lösten auf dem Markt Besorgnis über das Risiko einer wirtschaftlichen Rezession aus, was zu einer geringeren Bewertung riskanter Vermögenswerte und einem deutlichen Rückgang des Rohölpreises führte.
Nach dem Rückgang des Rohölpreises war das positive Wachstum, das durch die frühzeitige gemeinsame Produktionsreduzierung Saudi-Arabiens und anderer Länder herbeigeführt wurde, im Wesentlichen abgeschlossen. Dies deutet darauf hin, dass auf dem aktuellen Rohölmarkt die makrodominante Logik deutlich stärker ist als die fundamentale Logik der Angebotsreduzierung.
Starke Unterstützung durch Produktionsreduzierung, Stabilisierung in der Zukunft
Werden die Rohölpreise weiter sinken? Aus fundamentaler und angebotsbezogener Sicht gibt es offensichtlich eine klare Unterstützung.
Aus Sicht der Bestandsstruktur setzt sich der Abbau der US-Ölvorräte fort, insbesondere bei sinkenden Rohölvorräten. Obwohl die Vereinigten Staaten in Zukunft Vorräte sammeln und lagern werden, erfolgt der Bestandsaufbau nur langsam. Der Preisrückgang bei niedrigen Vorräten zeigt oft einen Rückgang des Widerstands.
Aus Angebotssicht wird Saudi-Arabien im Mai seine Produktion drosseln. Aufgrund der Marktsorgen hinsichtlich einer möglichen Rezession kann die Produktionskürzung Saudi-Arabiens vor dem Hintergrund sinkender Nachfrage ein relatives Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage fördern und so eine erhebliche Unterstützung bieten.
Der durch den makroökonomischen Druck verursachte Rückgang erfordert Aufmerksamkeit auf die schwächere Nachfrageseite auf dem physischen Markt. Auch wenn der Spotmarkt Anzeichen einer Schwäche zeigt, hofft die OPEC+, dass die Produktionskürzungen in Saudi-Arabien und anderen Ländern eine starke Unterstützung bieten können. Daher wird erwartet, dass sich der US-Rohölpreis nach der anschließenden Lockerung der Risikokonzentration stabilisiert und eine Schwankung von 65 bis 70 US-Dollar pro Barrel beibehält.