Der Epoxidharzmarkt verzeichnete im ersten Halbjahr einen schwachen Abwärtstrend. Schwache Kosten und schwache Angebots- und Nachfragefaktoren übten gemeinsam Druck auf den Markt aus. In der zweiten Jahreshälfte dürfte die Nachfrage aufgrund der traditionellen Konsumhochsaison „Neun Gold und Zehn Silber“ schrittweise wachsen. Da das Angebot am Epoxidharzmarkt in der zweiten Jahreshälfte jedoch weiter wachsen dürfte und das Nachfragewachstum begrenzt ist, ist zu erwarten, dass die Preisspanne im zweiten Halbjahr schwanken oder schrittweise ansteigen wird. Der Spielraum für Preiserhöhungen ist jedoch begrenzt.
Aufgrund der langsamen Erholung der Binnenwirtschaft im ersten Halbjahr war die Nachfrage nach Epoxidharzen im nachgelagerten und terminalen Bereich geringer als erwartet. Aufgrund der Freigabe neuer Produktionskapazitäten im Inland und der schwachen Unterstützung der Rohstoffkosten verzeichneten die Epoxidharzpreise im Februar einen Abwärtstrend und übertrafen die Erwartungen. Von Januar bis Juni 2023 lag der Durchschnittspreis für ostchinesisches Epoxidharz E-51 (Abnahmepreis, Lieferpreis, einschließlich Steuern, Fassverpackung, Autotransport usw.) bei 14.840,24 Yuan/Tonne, was einem Rückgang von 43,99 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht (siehe Abbildung 1). Am 30. Juni schloss der inländische Epoxidharzpreis E-51 bei 13.250 Yuan/Tonne, was einem Rückgang von 13,5 % gegenüber dem Jahresbeginn entspricht (siehe Abbildung 2).

Unzureichende Kostenunterstützung für Epoxidharz-Doppelrohstoffe

Im ersten Halbjahr schwankte der Schwerpunkt der Inlandsverhandlungen um Bisphenol A und nahm ab. Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum lag der durchschnittliche Marktpreis für Bisphenol A in Ostchina bei 9633,33 Yuan/Tonne, ein Rückgang um 7085,11 Yuan/Tonne bzw. 42,38 %. Der höchste Verhandlungspreis lag Ende Januar bei 10300 Yuan/Tonne, der niedrigste Mitte Juni bei 8700 Yuan/Tonne, was einer Preisspanne von 18,39 % entspricht. Der Abwärtsdruck auf den Bisphenol-A-Preis im ersten Halbjahr war hauptsächlich auf Angebots- und Nachfrageaspekte sowie Kostenaspekte zurückzuführen, wobei sich Veränderungen im Angebots- und Nachfragemuster stärker auf die Preise auswirkten. Im ersten Halbjahr 2023 erhöhte sich die Inlandsproduktionskapazität für Bisphenol A um 440000 Tonnen, und die Inlandsproduktion stieg im Vergleich zum Vorjahr deutlich an. Obwohl der Verbrauch von Bisphenol A im Vergleich zum Vorjahr gestiegen ist, lässt die Entwicklung der Terminalindustrie stark auf eine Abschwächung schließen. Allerdings wächst es nicht so schnell wie das Angebot, und der Druck von Angebot und Nachfrage hat zugenommen. Gleichzeitig ist der Rohstoff Phenolaceton gesunken. In Verbindung mit einer steigenden makroökonomischen Risikobereitschaft ist das Marktvertrauen allgemein schwach, und zahlreiche Faktoren wirken sich negativ auf den Bisphenol-A-Preis aus. Im ersten Halbjahr erlebte der Bisphenol-A-Markt zudem eine schrittweise Erholung. Die Hauptgründe dafür sind deutlich niedrigere Produktgewinne und ein erheblicher Verlust beim Bruttogewinn der Anlagen. Ein Teil der Bisphenol-A-Anlagen wurde außer Betrieb gesetzt, und die nachgelagerten Fabriken haben sich auf die Wiederauffüllung ihrer Lagerbestände konzentriert, um die Preissteigerungen zu stützen.
Der inländische Epichlorhydrinmarkt war im ersten Halbjahr schwach und volatil und geriet Ende April in eine Abwärtsbewegung. Der Epichlorhydrinpreis schwankte vom Jahresbeginn bis in die erste Aprildekade. Der Preisanstieg im Januar war hauptsächlich auf die Verbesserung der Auftragslage für Epoxidharze im Downstream-Bereich vor dem Festival zurückzuführen, was die Kaufbereitschaft für den Rohstoff Epichlorhydrin steigerte. Die Fabrik lieferte mehr Aufträge und Frühbestellungen aus, was zu Lagerengpässen am Markt und damit zu Preiserhöhungen führte. Der Rückgang im Februar war hauptsächlich auf die schwache Nachfrage im Terminal- und Downstream-Bereich, behinderte Werkslieferungen, hohen Lagerdruck und einen leichten Preisrückgang zurückzuführen. Im März verliefen die Bestellungen für Epoxidharze im Downstream-Bereich schleppend, die Harzbestände waren hoch, und die Nachfrage ließ sich nur schwer deutlich steigern. Die Marktpreise schwankten relativ gering, und einige Chloranlagen mussten aufgrund von Kostensenkungen und Lagerdruck stillgelegt werden. Mitte April war das Spotangebot in einigen Gebieten aufgrund der Stilllegung einiger Fabriken vor Ort knapp, was zu einem Anstieg der Neuaufträge und Verhandlungen über konkrete Aufträge führte. Von Ende April bis Mitte Juni wurde die Differenzierung des Bruttogewinns aus mehreren Prozessen allmählich deutlich, gepaart mit einer schwachen Kauflaune im Upstream- und Downstream-Bereich, was nach den eigentlichen Auftragsverhandlungen zu einem Rückgang des Marktes führte. Gegen Ende Juni ist der Kostendruck bei der Propylenmethode relativ hoch und die Stimmung der Marktteilnehmer steigt allmählich. Einige Downstream-Unternehmen müssen nur nachziehen, und die Markthandelsatmosphäre hat sich kurzzeitig erwärmt, was zu einem leichten Anstieg der tatsächlichen Auftragspreise führte. Im ersten Halbjahr 2023 wird der Durchschnittspreis für Epichlorhydrin auf dem ostchinesischen Markt etwa 8.485,77 Yuan/Tonne betragen, ein Rückgang von 9.881,03 Yuan/Tonne oder 53,80 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres.
Das Missverhältnis zwischen Angebot und Nachfrage auf dem heimischen Epoxidharzmarkt verschärft sich

Angebotsseite: Im ersten Halbjahr wurden neue Produktionskapazitäten von rund 210.000 Tonnen freigegeben, darunter Dongfang Feiyuan und Dongying Hebang. Gleichzeitig blieb die Wachstumsrate der nachgelagerten Nachfrage hinter der des Angebots zurück, was das Missverhältnis zwischen Angebot und Nachfrage auf dem Markt verschärfte. Die durchschnittliche Auslastung der Epoxidharz-E-51-Industrie lag im ersten Halbjahr bei rund 56 %, ein Rückgang um 3 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Ende Juni ging die gesamte Marktauslastung auf rund 47 % zurück. Von Januar bis Juni betrug die Epoxidharzproduktion rund 727.100 Tonnen, ein Anstieg um 7,43 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Darüber hinaus wurden von Januar bis Juni rund 78.600 Tonnen Epoxidharz importiert, was einem Rückgang um 40,14 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Der Hauptgrund dafür ist das ausreichende inländische Angebot an Epoxidharz und das relativ geringe Importvolumen. Das Gesamtangebot erreichte 25,2 Millionen Tonnen, ein Anstieg um 7,7 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Für die zweite Jahreshälfte wird mit einer neuen Produktionskapazität von 335.000 Tonnen gerechnet. Zwar kann es bei manchen Anlagen aufgrund von Gewinnsteigerungen, Angebots- und Nachfragedruck sowie Preisrückgängen zu Produktionsverzögerungen kommen, doch es ist unbestreitbar, dass die Produktionskapazität für Epoxidharze den Energieausbau im Vergleich zur ersten Jahreshälfte weiter beschleunigen wird und die Marktangebotskapazität weiter steigen dürfte. Aus Nachfragesicht erholt sich der Endverbrauch nur langsam. Man geht davon aus, dass in der zweiten Jahreshälfte neue konsumstimulierende Maßnahmen eingeführt werden. Mit der Einführung einer Reihe von politischen Maßnahmen zur Förderung einer nachhaltigen Konjunkturerholung wird die spontane Erholung der Wirtschaft beschleunigt und Chinas Wirtschaft wird sich voraussichtlich weiter leicht erholen, was die Nachfrage nach Epoxidprodukten ankurbeln dürfte.

Nachfrageseite: Nach der Optimierung der Maßnahmen zur Epidemieprävention befand sich die Binnenwirtschaft im November 2022 offiziell im Erholungsmodus. Nach der Epidemie wird die wirtschaftliche Erholung jedoch weiterhin von einer „szenariobasierten“ Erholung dominiert, wobei Tourismus, Gastronomie und andere Branchen die Führung der Erholung übernehmen und eine starke Dynamik zeigen. Der nachfragegetriebene Effekt auf Industrieprodukte ist geringer als erwartet. Dasselbe gilt für Epoxidharz, dessen Endnachfrage geringer als erwartet ausfiel. Die nachgelagerten Branchen Beschichtungen, Elektronik und Windkraft erholten sich langsam, wobei die Nachfrage insgesamt schwach war. Der sichtbare Verbrauch von Epoxidharz lag im ersten Halbjahr bei rund 726.200 Tonnen, ein Rückgang von 2,77 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres. Da Angebot und Nachfrage mal steigen und mal fallen, verschärft sich das Missverhältnis zwischen Angebot und Nachfrage von Epoxidharz weiter, was zu einem Rückgang von Epoxidharz führt.
Epoxidharz weist offensichtliche saisonale Merkmale auf, mit einer hohen Wahrscheinlichkeit eines Anstiegs von September bis Oktober

Die Schwankungen der Epoxidharzpreise weisen saisonale Charakteristika auf. Nach neun Monaten der Schwankungen zeigt sich ein leichter Anstieg. Die Nachfrage konzentriert sich auf die Monate Januar und Februar vor dem Frühlingsfest, um die Preise zu stützen. Im September und Oktober beginnt die traditionelle Konsumsaison der „Goldenen Neun, Silbernen Zehn“, in der Preissteigerungen wahrscheinlich sind. Im März, Mai und November beginnt allmählich die Konsumsaison der Nebensaison, in der große Rohstoffbestände für die Epoxidharzverarbeitung vorhanden sind und die Marktpreise wahrscheinlich sinken. Es wird erwartet, dass der Epoxidharzmarkt in der zweiten Jahreshälfte das oben beschriebene saisonale Schwankungsmuster beibehält, verbunden mit den Veränderungen der Energiemarktpreise und der Erholung der Binnenwirtschaft.
Es wird erwartet, dass der Höhepunkt in der zweiten Jahreshälfte wahrscheinlich im September und Oktober erreicht wird, während der Tiefpunkt im Dezember erreicht werden könnte. Der Epoxidharzmarkt schwankt ein halbes Jahr lang im niedrigen Bereich und die Mainstream-Preisspanne könnte zwischen 13.500 und 14.500 Yuan/Tonne liegen.