Der Epoxidharzmarkt zeigte im ersten Halbjahr einen schwachen Abwärtstrend. Die schwache Kostenunterstützung sowie die schwachen Fundamentaldaten von Angebot und Nachfrage übten gemeinsam Druck auf den Markt aus. In der zweiten Jahreshälfte könnte die Nachfrageseite, erwartet durch die traditionelle Konsumhochsaison „Neun Gold und Zehn Silber“, schrittweise wachsen. Da das Angebot am Epoxidharzmarkt in der zweiten Jahreshälfte jedoch weiter wachsen könnte und das Nachfragewachstum begrenzt ist, ist zu erwarten, dass die Preisspanne des Epoxidharzmarktes in der zweiten Jahreshälfte schwanken oder schrittweise ansteigen wird, der Spielraum für Preiserhöhungen jedoch begrenzt ist.
Aufgrund der langsamen Erholung der Binnenwirtschaft im ersten Halbjahr war die Nachfrage nach Epoxidharzen im nachgelagerten und terminalen Bereich geringer als erwartet. Aufgrund der Freigabe neuer Produktionskapazitäten für inländische Anlagen und der schwachen Unterstützung der Rohstoffkosten verzeichneten die Epoxidharzpreise im Februar einen Abwärtstrend und übertrafen die Erwartungen. Von Januar bis Juni 2023 lag der Durchschnittspreis für ostchinesisches Epoxidharz E-51 (Abnahmepreis, Lieferpreis, einschließlich Steuern, Fassverpackung, Autotransport usw.) bei 14.840,24 Yuan/Tonne, was einem Rückgang von 43,99 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht (siehe Abbildung 1). Am 30. Juni schloss der inländische Epoxidharzpreis E-51 bei 13.250 Yuan/Tonne, was einem Rückgang von 13,5 % gegenüber dem Jahresbeginn entspricht (siehe Abbildung 2).

Unzureichende Kostenunterstützung für Epoxidharz-Doppelrohstoffe

Im ersten Halbjahr schwankten die inländischen Verhandlungen über Bisphenol A und nahmen ab. Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum lag der durchschnittliche Marktpreis für Bisphenol A in Ostchina bei 9.633,33 Yuan/Tonne, ein Rückgang um 7.085,11 Yuan/Tonne bzw. 42,38 %. In diesem Zeitraum lag der höchste Verhandlungspreis Ende Januar bei 10.300 Yuan/Tonne und der niedrigste Mitte Juni bei 8.700 Yuan/Tonne, was einer Preisspanne von 18,39 % entspricht. Der Abwärtsdruck auf den Bisphenol-A-Preis im ersten Halbjahr war hauptsächlich auf Angebots- und Nachfrageaspekte sowie Kostenaspekte zurückzuführen, wobei Veränderungen im Angebots- und Nachfragemuster einen stärkeren Einfluss auf die Preise hatten. Im ersten Halbjahr 2023 erhöhte sich die inländische Produktionskapazität für Bisphenol A um 440.000 Tonnen, und die Inlandsproduktion stieg im Vergleich zum Vorjahr deutlich an. Obwohl der Verbrauch von Bisphenol A im Vergleich zum Vorjahr gestiegen ist, lässt die Entwicklung der Terminalindustrie stark auf eine Abschwächung schließen. Allerdings ist das Wachstum nicht so schnell wie das Angebot, und der Druck von Angebot und Nachfrage auf dem Markt hat zugenommen. Gleichzeitig ist auch der Rohstoff Phenolaceton gesunken. In Verbindung mit einer steigenden makroökonomischen Risikostimmung ist das Marktvertrauen allgemein schwach, und viele Faktoren wirken sich negativ auf den Bisphenol-A-Preis aus. Im ersten Halbjahr erlebte der Bisphenol-A-Markt zudem eine schrittweise Erholung. Die Hauptgründe dafür sind ein deutlicher Rückgang der Produktgewinne und ein erheblicher Verlust beim Bruttogewinn der Anlagen. Ein Teil der Bisphenol-A-Anlagen wurde außer Betrieb genommen, und die nachgelagerten Fabriken haben sich auf die Wiederauffüllung ihrer Lagerbestände konzentriert, um die Preissteigerungen zu stützen.
Der inländische Epichlorhydrinmarkt war im ersten Halbjahr schwach und volatil und geriet Ende April in eine Abwärtsbewegung. Der Epichlorhydrinpreis schwankte vom Jahresbeginn bis in die erste Aprildekade. Der Preisanstieg im Januar war hauptsächlich auf die verbesserte Auftragslage für Epoxidharz im Downstream-Bereich vor dem Festival zurückzuführen, was die Kauflust für den Rohstoff Epichlorhydrin steigerte. Die Fabrik lieferte mehr Aufträge und Frühbestellungen aus, was zu Lagerengpässen am Markt und damit zu Preiserhöhungen führte. Der Rückgang im Februar war hauptsächlich auf die schleppende Nachfrage im Terminal- und Downstream-Bereich, behinderte Werkslieferungen, hohen Lagerdruck und einen leichten Preisrückgang zurückzuführen. Im März verliefen die Bestellungen für Epoxidharz im Downstream-Bereich schleppend, die Harzbestände waren hoch, und die Nachfrage ließ sich nur schwer deutlich steigern. Die Marktpreise schwankten relativ gering, und einige Chloranlagen mussten aufgrund von Kostensenkungen und Lagerdruck stillgelegt werden. Mitte April war das Spotangebot in einigen Gebieten aufgrund der Stilllegung einiger Fabriken vor Ort knapp, was zu einem Anstieg der Neuaufträge und Verhandlungen über konkrete Aufträge führte. Von Ende April bis Mitte Juni wurde die Differenzierung des Bruttogewinns aus mehreren Prozessen allmählich deutlich, gepaart mit einer schwachen Kauflaune im Upstream- und Downstream-Bereich, was nach den eigentlichen Auftragsverhandlungen zu einem Rückgang des Marktes führte. Gegen Ende Juni ist der Kostendruck bei der Propylenmethode relativ hoch und die Stimmung der Marktteilnehmer steigt allmählich. Einige Downstream-Unternehmen müssen nur nachziehen, und die Handelsatmosphäre am Markt hat sich kurzzeitig erwärmt, was zu einem leichten Anstieg der tatsächlichen Auftragspreise führte. Im ersten Halbjahr 2023 wird der Durchschnittspreis für Epichlorhydrin auf dem ostchinesischen Markt etwa 8.485,77 Yuan/Tonne betragen, ein Rückgang von 9.881,03 Yuan/Tonne oder 53,80 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres.
Das Missverhältnis zwischen Angebot und Nachfrage auf dem heimischen Epoxidharzmarkt verschärft sich

Angebotsseite: Im ersten Halbjahr wurden neue Produktionskapazitäten von rund 210.000 Tonnen freigegeben, darunter Dongfang Feiyuan und Dongying Hebang. Gleichzeitig blieb die Wachstumsrate der nachgelagerten Nachfrage hinter der des Angebots zurück, was das Missverhältnis zwischen Angebot und Nachfrage auf dem Markt verschärfte. Die durchschnittliche Auslastung der Epoxidharz-E-51-Industrie lag im ersten Halbjahr bei rund 56 %, ein Rückgang um 3 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Ende Juni war die Gesamtmarktauslastung auf rund 47 % gesunken. Von Januar bis Juni betrug die Epoxidharzproduktion rund 727.100 Tonnen, ein Anstieg um 7,43 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Darüber hinaus wurden von Januar bis Juni rund 78.600 Tonnen Epoxidharz importiert, ein Rückgang um 40,14 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Der Hauptgrund dafür ist das ausreichende inländische Angebot an Epoxidharz und das relativ geringe Importvolumen. Das Gesamtangebot erreichte 25,2 Millionen Tonnen, ein Anstieg von 7,7 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Die erwartete neue Produktionskapazität in der zweiten Jahreshälfte beträgt 335.000 Tonnen. Zwar kann es bei einigen Anlagen aufgrund von Gewinnsteigerungen, Angebots- und Nachfragedruck sowie Preisrückgängen zu Produktionsverzögerungen kommen, doch ist es eine unbestreitbare Tatsache, dass die Produktionskapazität für Epoxidharze den Energieausbau im Vergleich zur ersten Jahreshälfte weiter beschleunigen wird und die Marktangebotskapazität weiter steigen könnte. Aus Nachfragesicht erholt sich der Endverbrauch nur langsam. Es wird erwartet, dass in der zweiten Jahreshälfte neue konsumstimulierende Maßnahmen eingeführt werden. Mit der Einführung einer Reihe von politischen Maßnahmen zur Förderung einer nachhaltigen wirtschaftlichen Verbesserung wird die spontane Erholung der Wirtschaft durch lebhafte Energie überlagert, und es wird erwartet, dass sich Chinas Wirtschaft weiterhin geringfügig verbessert, was die Nachfrage nach Epoxidprodukten ankurbeln dürfte.

Nachfrageseite: Nach der Optimierung der Maßnahmen zur Epidemieprävention ist die Binnenwirtschaft im November 2022 offiziell in den Erholungskanal eingetreten. Nach der Epidemie wird die wirtschaftliche Erholung jedoch immer noch von einer „szenariobasierten“ Erholung dominiert, wobei Tourismus, Gastronomie und andere Branchen die Führung bei der Erholung übernehmen und eine starke Dynamik zeigen. Der nachfragegetriebene Effekt auf Industrieprodukte ist geringer als erwartet. Dasselbe gilt für Epoxidharz, dessen Endnachfrage geringer als erwartet ist. Die nachgelagerten Branchen für Beschichtungen, Elektronik und Windkraft haben sich langsam erholt, wobei die Nachfrage insgesamt schwach ist. Der sichtbare Verbrauch von Epoxidharz lag im ersten Halbjahr bei etwa 726.200 Tonnen, ein Rückgang von 2,77 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres. Da Angebot und Nachfrage mal steigen und mal fallen, verschärft sich das Missverhältnis zwischen Angebot und Nachfrage von Epoxidharz weiter, was zu einem Rückgang von Epoxidharz führt.
Epoxidharz weist deutliche saisonale Merkmale auf, mit einer hohen Wahrscheinlichkeit eines Anstiegs von September bis Oktober

Die Schwankungen der Epoxidharzpreise weisen bestimmte saisonale Merkmale auf. Sie manifestieren sich insbesondere in einem geringen Anstieg des Marktes nach den ersten neun Monaten der Schwankungen. Die Nachfrage nach nachgelagerten Produkten konzentriert sich auf die Monate Januar und Februar vor dem Frühlingsfest, um die Harzpreise zu stützen. Im September und Oktober ist die traditionelle Konsumhochsaison der „Goldenen Neun, Silbernen Zehn“ eingetreten, mit einer hohen Wahrscheinlichkeit von Preisanstiegen. Im März, Mai und November und Dezember beginnt allmählich die Konsum-Nebensaison, mit großen Lagerbeständen an Rohstoffen für die nachgelagerte Verarbeitung von Epoxidharz und einer hohen Wahrscheinlichkeit von Marktpreisrückgängen. Es wird erwartet, dass der Epoxidharzmarkt in der zweiten Jahreshälfte das oben beschriebene saisonale Schwankungsmuster beibehält, verbunden mit den Veränderungen der Energiemarktpreise und dem inländischen Konjunkturerholungsprozess.
Es wird erwartet, dass der Höhepunkt in der zweiten Jahreshälfte wahrscheinlich im September und Oktober erreicht wird, während der Tiefpunkt im Dezember liegen könnte. Der Epoxidharzmarkt schwankt ein halbes Jahr lang im niedrigen Bereich und die Mainstream-Preisspanne könnte zwischen 13.500 und 14.500 Yuan/Tonne liegen.